美联储如期加息 中国公开市场操作利率不变

  美联储加息,引发国债期货博弈,最终以多头节前大获全胜而告终。

  本周,美联储加息节奏几乎完全符合市场预期。而人民银行并未跟随加息,在牛熊分界限反复挣扎的国债期货强势崛起,成功实现五连阳逆袭,并创出下半年最大周涨幅。

  此前,国债期货已经连续调剂三周,市场感情低迷,10年期国债期货逼近牛熊分界线。此时,恰逢十一国庆假期附近,不少资金筛选轻仓过节。

  周三,美联储宣布加息25个基点,将联邦基金利率上调至2%至2.25%区间,为今年以来第三次加息。此后,中国公开市场操作利率并未跟随进行调解。受此提振,市场做多气氛浓厚。

  此前两次美联储加息,人民银行都取舍了提高公开市场利率跟降准的政策组合来进行应答。

  “由于此次人民银行态度并未跟随加息,让市场领有了更多的假想空间。这既传递出了稳固公然市场价钱用意,也不打消降准的可能性。”一家大型证券期债研究员向记者表现。

  同时,本周银行间资金价格程度坦体表示平稳,并未浮现过大的季末效应,也为此次期债反弹打下了坚实基础。

  截至周五,10年期国债期货主力合约T1812五连阳,收报94.785元,周涨幅0.68%。5年期跟2年期品种跟随上涨。

  一位期债操盘手表示,节前一周国债期货涨势如虹,大大超出了此前的市场预期。周五,最高点距离本轮调整低点上涨濒临1元,获利丰盛。

  在做多资金大获全胜的背地,不少机构的投研力量也功不可没。

  野村中国首席经济学家陆挺在月初2018年野村中国投资年会上,猜想本轮美联储加息后,国民银行多半不会再采用追随式“加息”策略。

  在周五发布的野村中国最新报告中,陆挺表示,公民银行已经放弃了直接刺激的政策立场,在年底前会决定50个基点的降准调换中期借贷便利的概率正在增加。

  一些海内券商也猜测到了此次国内政策应答的策略。

  “最好的策略是小幅紧缩,以对冲外汇市场压力。同时,不释放压缩的信号,以避免影响金融市场及实体经济的预期。另外,政策成果还需要有很强的可控性。合乎这三个条件的政策抉择是公开市场不调高操作利率,同时小幅抬高DR007中枢,这也是最可能的政策取舍。”光大证券(601788,股吧)(9.50 +0.96%,诊股)张旭向记者表示。

  张旭认为,从中长期来看,降准是大略率事件。但降准并不一定是“放水”。降准的主要作用是供应低成本牢固的负债,这是银行体系较为缺乏的。其次,目前MLF余额已经超过5万亿元,存在通过降准置换MLF的可能。

  不过,对四季度而言,市场仍然较为谨慎。

  “诚然有利好刺激,然而整体国债期货运行尚不具备冲破前期压力的动能,因此仍是个强势震撼格局。四季度行情仍然须要认真对待。”国泰君安期货王洋以为。

  从最新中金所每日持仓数据看,持买单前五名仓位变动并不明显。



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